ESG je dnes relativně moderní téma. Čím dál více lidí chce investovat zodpovědně, speciálně patrný je tento trend u mladší populace. Víte, jaké dopady na svět má vaše investování? Je rozumné volit ESG nejen z přesvědčení ale i skrz finanční benefity? To vše si řekneme v dnešním článku.
Co je ESG?
Klientům problematiku ESG vysvětluju tak, že naše peníze jsou v investicích něco jako volební hlasy v politice. Pokud se rozhodnu koupit podíl ve firmě XY nebo půjčit firmě AB, dávám jim najevo svou podporu. Koupením podílu vzroste poptávka po jejích akciích = vzroste cena firmy. Poroste i pravděpodobnost, že firma bude mít více peněz na inovace a že se stane velkou a dlouhodobě úspěšnou. Chceme takto podporovat firmy, které prodávají zbraně? Chceme, aby se měly dobře tabákové společnosti? Či ropné společnosti, kvůli kterým si znečišťujeme planetu? Záměrně jsem zvolil provokativní otázky a nechci zabíhat do politiky či etiky/morálky, kterou máme každý nastavenou lehce jinak. Je na každém z nás, jak na tyto otázky odpoví.
Dopad investice na svět se posuzuje ve 3 hlavních oblastech:
- Environmental – environmentální faktory – zde se sleduje klimatická změna (různé emise), přírodní kapitál (dopad na vodní zdroje, biodiverzitu atd), znečištění a odpad (toxické emise, balení a odpad) a příležitosti (recyklace, obnovitelné zdroje atd). Zkoumá se třeba do jakých obalů firma balí své výrobky, zda používá ve výrobě těžké kovy a co s nimi dělá či jaký energetický štítek mají její budovy.
- Social – sociální faktory – lidský kapitál (bezpečnost práce, pracovní podmínky u dodavatelů atd.), zodpovědnost produktu (bezpečnost a kvalita, zabezpečení dat a soukromí apod), zainteresované strany (např. vztahy komunity) a v neposlední řadě sociální příležitosti (dostupnost zdravotní péče, příležitosti ve výživě a zdraví). Hodnotí se např. jestli dodavatelé firmy nevyužívají dětskou práci, zda nedochází k únikům dat uživatelů nebo třeba zda společnost podporuje rovnost pohlaví.
- Governance – styl řízení firmy – řízení firmy (kdo firmu ovládá, členové vedení) a jak se vedení chová (etika, daňová transparentnost). Řeší se, zda firma nebyla obviněna z praní špinavých peněz, zda ji skrytě neovládá nějaký diktátorský režim nebo třeba zda je transparentní v tom, co chce dosáhnout.
Obecně ESG vychází z širšího filozofického rámce – mělo by pomoci splnit cíle udržitelného rozvoje OSN, eliminovat rizika stanovená Světovým ekonomickým fórem či pomoci splnit Kjótský protokol nebo Pařížskou dohodu.
Problematika ESG je pro běžného investora poměrně složitá. Nikdo z nás asi nemá část zkoumat, zda jedna z našich 200 firem, do které chceme investovat, nebyla v Malajsii obviněna z využívání dětské práce nebo zda její emise CO2 v Evropě nepřekročily daný limit. Proto dnes existují různé ESG ukazatele, které udávají, jak si firmy ve stovkách sledovaných kritérií vede. Existují různé investiční fondy, které se snaží dosáhnout určitého stupně ESG a chovat se tak zodpovědněji než fondy klasické. Vedle ESG se objevuje i pojem SRI – sociálně zodpovědné investování. Záměrně zde nepíšu jednotlivé typy ESG hodnocení ani stádia prověřování, cílem článku je vše popsat zjednodušeně.
Výhody a nevýhody ESG
Výhody ESG
Hlavní výhoda je za mě zřejmá – pokud jsou pro vás výše uvedené faktory důležité a chcete pomoci v určité míře zlepšit naši budoucnost, díky ESG investování to lze dělat s čistějším svědomím a jednodušeji. Je zcela prokazatelné, že ESG investování má pozitivnější dopad např. na životní prostředí.
Panuje názor, že firmy, které si hlídají své ESG dopady, jsou obecně lépe připraveny na budoucí změny a regulace. Teoreticky by tak mohly být v dlouhodobém horizontu úspěšnější a větší sázka „na jistotu“. Naopak firmy, které ESG nehlídají mohou být dlouhodobě vystaveny vyšším rizikům – náklady na pokuty, emisní povolenky apod.
Výhoda může být to, že ESG investice se chovají jinak než ty běžné. Záměrně nechci říkat, že jsou dlouhodobě méně/více výkonné. Domnívám se, že historie ESG investování (cca od 90. let 20. století) je příliš krátká na to, aby se dala pod/nadvýkonost rozumně vyhodnotit. S ESG by u rozumně vybraných fondů investor neměl přijít o výnos, to je podstatné. Investice se však může chovat odlišně, v krizi se třeba hodnota firem může propadnou více, naopak přijde-li nějaká větší regulace, na rozdíl od konvenčních firem hodnota těch „zodpovědných“ vzroste, atd. Existuje riziko, že krátkodobé výnosy zodpovědných firem budou nižší, poněvadž zaměření se na etiku a udržitelnost vyžaduje investice, které se projeví za delší dobu.
Nevýhody ESG
Nevýhoda ESG je za mě částečně zvýšené riziko. Pokud bychom chtěli kopírovat světovou ekonomiku (což může být rozumné), s investicemi hodně zaměřenými na ESG se nám to nepovede dokonale. V ESG fondech mají větší zastoupení sektor spotřebního zboží či technologií, naopak upozaděna je energetika či třeba finanční služby a průmysl. Stejné je to z geografického pohledu – více zastoupeny bývají vyspělejší země. Musíme se tedy lehce odchýlit od jedné z běžných investičních filozofií.
Oblast ESG může být pro investora lehce matoucí, některé firmy se nechovají úplně transparentně a někdy dochází k tzv. greenwashingu. Firma se navenek bude chovat zodpovědně (na chodbách bude mít koše na tříděný odpad), ale ve skutečnosti to bude pouze na oko pro přilákání investorů (uklízečka má pokyn odpad sesypat do 1 pytle).
Jak se na ESG investování díváte vy? Víte, do čeho dnes investujete? Chtěli byste udělat vaše portfolio zodpovědnější? Či naopak máte strach z rizik z ESG plynoucích? Napište a můžeme to probrat.
